继长安孤苦升格为“一级央企”后，东风在成本运作、里面整合方面，也迈出了实质性措施——东风“轻装”除掉，岚图港股接棒。

　　日前，停牌多日的东风集团股份公告紧要成本运作权术，决策包括三个互为先决条目的操作。东风集团股份将旗下新动力汽车子公司岚图汽车分拆，并通过什物分拨的式样让现存股东成为岚图的径直股东，之后岚图汽车将以先容式样在联交所孤苦上市。与此同期，东风汽车集团旗下全资子公司东风汽车投资以接管合并式样，对东风集团股份进行特有化，并从联交所退市。

　　若是岚图汽车港股生效上市，将继蔚来、小鹏、理念念、零跑、小米等之后，成为又一家登陆港股的新动力汽车企业。岚图汽车孤苦进入港股市集，意味着其将脱离母公司的卵翼，径直接纳国际成本市集的考试。

　　业内觉得，东风集团这场“腾笼换鸟”的成本运作，不仅关系到一家央企的转型运谈，更将成为传统汽车制造商在新动力时期怎样通过成本调动闭幕价值重估的案例。

　　1.新价值锚点寻路

　　把柄决策，东风集团股份的H股股东每股将获取0.3552608股岚图汽车H股，以及6.68港元现款（东风公司径直持有的股份以外），初步计较，东风集团股份每股理讲价值较其停牌前价钱溢价不小。

　　估值重构是东风汽车经营这次成本运作的原因，东风融资属性失守的配景下，岚图上市被市集赋予死力破局的考量。

　　东风集团股份方面也默示，受汽车行业转型及市集竞争加重等要素影响，公司的举座事迹不达预期。“鉴于我国新动力汽车产业已成为国民经济政策性援手产业，发展出路繁密，东风公司拟通过分拨、合并及上市进一步整合优质资源向新兴产业都集，闭幕估值重构。”

　　东风集团股份是一个包含商用车、乘用车、零部件、金融工作以及岚图等多元业务的概括性集团。岚图汽车的价值被“归拢”在渊博的集团体系内，其增长后劲无法在股价中得到充分体现。而岚图汽车在联交所上市，将助力拓宽融资渠谈、升迁品牌形象、拓展外洋职业布局、升迁公司处罚。

　　有投行东谈主士接纳记者采访时间析说，从东风集团股份自发退市，到全力助推岚图“上位”并孤苦上市，这一系列手脚看似是成本层面的政策布局，实则是传统汽车大厂的转型战抖。在传统业务疲软、难以营救估值的困局下，更有增长后劲、且代表新动力改日的钞票走到台前，可以使公司找到新的价值锚点。

　　从成本市集角度来看，东风集团股份现在还在鼓动A股上市权术。跟着东风集团股份港股退市及接管合并权术面世，A股上市权术是否赓续鼓动值得谨防。

　　2.央企重组新模式

　　前述投行东谈主士默示，这次成本手脚的内容，是用高后劲的优质新动力钞票，替换增长动能不及的传统旧钞票，通过剥离低效业务罢休转型株连，让集团如释重任聚焦新动力赛谈。而从政策维度扫视，这更是东风集团推动向新动力全面转型的要道一步，标记着其从被迫兼顾转向主动攻坚的政策升级。

　　“传统车企只消借助钞票和股权重组等时期，信得过将优质钞票推到前台，才能在顷刻万变的竞速形式下掌合手更多主动权。”其默示。

　　东风汽车体系内的这次多维变革，还与长安汽车（000625）存在一定关系。本年头，曾一度传出东风和长安两大汽车集团要合并，但“脚本”在6月份发生紧要变化。

　　其中，长安汽车“单飞”。本年7月29日，中国长安汽车集团在重庆挂牌修复，标记着首家总部落户重庆的一级央企开动挂牌运营。从此，承载着打造寰宇一流汽车集团职责的中国长安汽车集团慎重开启了新的征途。而这亦然继中国第一汽车集团有限公司、东风汽车集团有限公司之后修复的国内第三家汽车央企。

　　而从本次东风集团股份旗下子公司岚图汽车将以“先容上市”的式样登陆港股，以及东风集团股份同步特有化退市来看，东风集团则长途于通过一场“腾笼换鸟”的成本运作，但愿在中国传统汽车制造商的新动力怎样通过成本调动闭幕价值重估方面，蹚出一条新路。

　　3.岚图挑战重重

　　从市集畛域看，岚图照旧大要保证月销过万的节拍。梦念念家、FREE+等车型销量可以，新款至好、追光L、泰山等新车排队到来——这成为其径直对接成本市集的底气与基本盘。

　　从2022—2024年间，岚图的蚀本畛域处于缩短趋势。旧年第四季度，岚图照旧闭幕单季度盈利。岚图汽车首席实行官卢放曾明确，岚图单车毛利和举座利润在央国企作念得还算可以，料理层正努力在本年闭幕全年的盈利。

　　这走漏，在国有大型汽车集团中，岚图正从一众新势力中冲杀出来。跟着市集估值的中位数高企，上市需求的蹙迫性摆在眼前。

　　岚图这次选择的“先容上市”式样，与惯例IPO在中枢计制上并不疏导。在前述投行东谈主士看来，岚图这次对接成本市集，是念念先攥紧时间拿“身份”，再进行融资、升迁估值以及内行化等深层任务部署。此前，蔚来通过先容式样在香港往返所完成上市，印证了新势力通过该式样在港股上市的可行性。

　　天然岚图孤苦上市首战照旧打响，但摆在其眼前的挑战依然好多。

　　数据清楚，本年上半年，岚图汽车累计销量约5.61万辆，而卢放曾默示，2025年将推出4款以上全新或改款车，完善SUV、轿车和MPV产物布局，并全力冲刺全年20万辆的销量意见。这意味着，上半年岚图仅完周全年销量意见的28%。

　　产物结构单一是岚图濒临的辗转挑战。梦念念家“单腿步碾儿”，而MPV市集容量有限，这种结构严重制约着岚图销量天花板。

　　天然港股上市能为岚图提供国际成本通谈，有助于其强化研发参加云开体育，升迁内行影响力，加速出海措施，但其能否具备与其他车企尤其是国际化车企同台竞争的能力，还有待公司延续考据。