当地时间2月25日，好意思国白宫网站发布声明称，好意思国总统特朗普签署行政令，运转对铜入口要挟好意思国国度安全和经济巩固的拜访。

该行政令指引好意思国商务部长字据《1962年交易膨胀法》第232条发起拜访，亦然初度对入口铜提议232拜访。2018年3月和本年2月，特朗普在其两任任期内折柳征引上述“第232条”对入口钢铁及铝征收关税。

白宫声明称，这次拜访将评估好意思国对各类入口铜依赖日益增多所带来的国度安全风险，并探讨是否需要罗致交易调停范例来保护国内产业。拜访最终将形成敷陈，识别铜供应链中的脆流毒，并提议增强好意思国国内铜产业韧性的建议。

好意思国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）暗示，与好意思国钢铁和铝工业同样，好意思国铜工业也“因群众参与者纰谬咱们的国内分娩而遭受重创”，为重建铜工业“将拜访征收可能的关税”。

音讯发出后，纽约商品交游所（COMEX）铜期货价钱一度飙升5%至4.75好意思元，创下自前年5月以来的最大单日涨幅。适度发稿，该价钱已回落至4.58好意思元。

罗兰贝格群众高等结伴东说念主许季刚对第一财经记者暗示，这一潜在关税要挟照旧变成纽约铜价上升，并带来与伦敦金属交游所间的跨市集套利空间。短期来看，这对群众铜价变成短期相沿，影响库存流向，举例在关税奏效前部分库存被转换到好意思国。

“始终来看，可能促使智利、加拿大、墨西哥等主要供应国将铜出口转向中国和欧洲市集。”说，“好意思邦原土产能虽有望重启，但增长有限，且受制于开发周期的限制。举例，好意思国亚利桑那州的大型铜矿开发运筹帷幄Resolution姿首最早要到2027年才能投产，加之环保规定严格和腾贵资本压力，难以竣事现实性培植。”

关税要挟导致好意思国铜市集暂时性弥留

铜是工业分娩的基础材料。好意思国地质拜访局（USGS）暗示，铜和铜合金居品泛泛用于建筑、电气和电子居品、输送开垦、虚耗品和一般居品以及工业机械和开垦。

字据USGS，2024年，好意思国虚耗精炼铜约160万吨，其原生铜产量约85万吨，国内铜虚耗量的约45%依赖入口。智利是好意思国最大的精炼铜入口起首国，占入口总量的65%，其次是加拿大和墨西哥，折柳占17%和9%。秘鲁占6%足下。

白宫声明暗示，好意思国对铜入口的依赖已从1991年的险些为零，增长至2024年占虚耗量的45%，这加重了供应链安全的风险。“冶真金不怕火和精炼限度的番邦多余产能，以偏激他国度可能实践的出口限制，要挟到好意思国国防和工业需求的铜供应。”声明称。

字据232条件，好意思国商务部工业和安全局将在270天内进行拜访，截止日历为2025年11月22日。最终，该部门将向白宫提交一份附有建议的敷陈，特朗普则在收到敷陈的3个月内细目敷陈论断并罗致活动，即最晚2026年3月30日。白宫官员暗示，他们但愿卢特尼克能在270天内尽快地提供建议，但并未给出果然的时间表。

荷兰金融工作和分析公司ING Group大量商品分析师曼西（Ewa Manthey）暗示，关税要挟已导致好意思国铜市集出现暂时性弥留，交易商将金属从群众伦敦金属交游所（LME）仓库转换到好意思国，以诈欺套利空间。

“这种情况咱们昔日也遭遇过，在特朗普第一任期内，受关税不细目性驱动，芝加哥商品交游所（CME）库存激增，随后出现了去库存周期。自特朗普赢得好意思国总统大选以来，CME的铜库存一直在稳步上升，咫尺已跳跃10万吨。”她称，在关税奏效前库存会提前增多，若是好意思国对铜征收关税，可能会在短期内激发价钱暴涨。

曼西暗示，铜频频被称为“铜博士”，被视为群众经济健康情景的晴雨表。在群众经济增长放缓、通胀始终居高不下的配景下，关税将对铜和其他工业金属的价钱产生不利影响。若是好意思国通胀抓续或反弹，可能会促使好意思联储推迟或增多降息。这将进一步崎岖建筑行业的复苏，并对铜的需求产生负面影响。

事实上，本年1月底，特朗普就曾要挟要对好意思国入口的铜征收关税。

牛津经济筹议院高等拉丁好意思洲经济学家亨特（Tim Hunter）彼时暗示，智利和秘鲁是全国上最大的铜分娩国，将受到最大的影响。音讯秘书后好意思国铜价高涨，而外洋价钱下落，“反馈出好意思国可能难以赶紧替代这些金属的入口”。

群众经济分析公司BCA Research则在本月的一份筹议敷陈中称，好意思国对铜和黄金等贵金属征收入口关税的可能性不大，因为“经济或政事激励成分有限”。这些金属的净入口占国内分娩总值（GDP）的份额很小，征收关税的意义不如钢铝那么充分。

战略落地可能性

白宫声明暗示，特朗普意识到，过度依赖番邦产铜可能会危及好意思国的国防才气、基础设施竖立和本事革命。尽管好意思国领有丰富的铜储备，但其冶真金不怕火和精炼才气逾期于群众竞争者。好意思国在铜冶真金不怕火才气方面以致未插足群众前五名。

USGS数据显露，好意思国领有丰富的铜矿资源，铜储量约为4700万吨，约占群众储量的4.7%。然而，好意思国仅领有2座低级冶真金不怕火厂、1座二级冶真金不怕火厂、2座低级电解精炼厂、14座电解铜精炼厂和3座二级火法精炼厂。

卢特尼克暗示，“好意思国工业依赖铜，铜应该在好意思国分娩”，与钢铝税不同的是，在铜的问题上“莫得豁免，莫得例外”。他说：“当今是铜总结好意思国的时候了。”

但好意思国政府的设思能否果然落地？许季刚对第一财经记者暗示，从历史发展和近况来看，好意思国铜矿资源储量丰富，但在冶真金不怕火和加工要领相对薄弱，高度依赖入口。

“这种风光是多种成分玄虚考量的效果。尽管好意思国在加工本事和自动化开垦方面处于最初地位，但受限于环保要乞降腾贵的劳能源资本，加之既往铜冶真金不怕火要领的附加值较低，好意思国并未感到发展冶真金不怕火的紧迫性，左近好意思洲国度铿锵有劲地成为了其自然供应起首，”许季刚发挥注解说念。

许季刚进一步暗示，好意思国加征入口铜关税确乎会增多资本，可能对好意思邦原土供应链产生一定刺激作用，但产能增长的幅度有限，且开发周期受到诸多制约。

字据标普群众公司2024年7月发布的一份敷陈，从初度发现到初度投产，好意思国矿山的开发需要近29年的时间，仅比赞比亚（34年）快，并高于平均水平（24.1年）。好意思国矿山的合规和诉讼风险也要高于加拿大和澳大利亚等其他国度。

举例，力拓集团与必和必拓（BHP）一直努力于于鼓舞位于好意思国亚利桑那州的Resolution铜矿姿首投产，累计投资跳跃20亿好意思元，但地皮交换合同于今仍在冻结中。

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